废钢价格拐点在何方？

　　春节过后，废钢铁市场原本期望的“开门红”只是昙花一现。接下来，废钢铁的价格究竟会如何运行？市场的焦点再次回落到需求和利润上来。

　　由于生产的基本工艺的不同，长短流程钢企的成本构成有着较大的差别。这也造成了两种生产的基本工艺在利润方面时常会表现出不同的走势，有时甚至会出现背离的情况。在2023年，长短流程钢企的利润就曾出现多次背离，在去年下半年，短流程钢企的利润运行一度远超长流程钢企。而在今年1月份以来，这种背离的情况则再次出现。

　　根据卓创资讯的数据统计，截至3月1日，全国样本长流程钢企的利润在44元／吨，较1月初的-159元／吨，扩大了203元／吨。而样本短流程钢企（纯电炉企业）的平电平均利润是-40元／吨，较1月初的52元／吨，回落了92元／吨。数据分析来看，两者的运作情况出现了明显背离，而从运行趋势图能够准确的看出，长流程钢企的利润在1月份之后存在跳跃式的恢复。而在2月22日左右，两者的利润曲线出现了相交，也就从另一方面代表着，在此之后，短流程钢企慢慢的出现亏损，长流程钢企则扭亏为盈。

　　长短流程的利润变化，与其各自的主耗原料价格的变动有关。就短流程钢企来看，其主要的成本构成是废钢，废钢铁的价格如果产生较动，则明显影响短流程钢企的利润。多个方面数据显示，废钢均价2024年以来并没再次出现明显的波动，主要是螺纹钢的价格回落速度较快。因此造成了螺废价差开始收窄，根据的数据统计，螺纹价差自年初的1236元／吨收窄至1009元／吨，降幅18.37%。这也直接造成了短流程钢企的利润出现显著下移。

　　而对于长流程钢企来说，废钢铁只是提供部分的铁素资源，主要的铁素来源还是依赖矿石，而这其中还需要焦炭等原料的辅助。所以对于长流程钢企来说，废钢的成本占比本就不大。其实是看矿石以及焦炭的价格。而近期焦炭连续提降落地，每次一百左右的回调价格使得长流程钢企的炼钢成本大幅度降低。而矿石的价格也有较显著的回落。根据红期产品端的数据统计，日照港PB粉2024年2月份的均价为964元／吨，环比下跌了5.89%，且结束了连续5个月的上涨趋势。

　　可以看到，长流程钢企的利润在近期有明显的修复，而且根据我们国家目前的冶炼工艺结构，长流程钢厂的产能依旧占据主力，对于废钢铁的消耗也占据主要部分。但目前废钢需求并没有如期释放，且价格也在承压下行的过程中。

　　对于长流程钢企来说，本轮利润恢复的根本原因是铁前环节主要原材料价格的下调。根据下图能够正常的看到，PB粉矿和河北准一级冶金焦的价格在1月份以来均呈现下跌，直接引发了钢厂铁水成本的下移。虽然成材的销售价格也有下行，但相较于原料的降幅来说，其回落速度相对偏缓。所以长流程钢企的利润空间得以快速修复。

　　然而，废钢铁的用量并没有因利润的修复而得到非常明显的提振。能够正常的看到，春节过后，废钢主要应用企业的价格在经历短暂的上调之后，便开始相继回落。在市场行情表现不乐观的情况下，这也反映了钢企对于废钢需求呈现了“非必要”的态度。这主要是由于目前铁水价格回落速度较快，废钢的价格相对于铁水其经济性优势不再。也就使得钢厂对于废钢的需求没那么高了。 从图5能够正常的看到，铁废价差在近期持续收窄，生铁价格甚至一度低于了废钢的价格。

　　综上所述，目前决定废钢用量的主要驱动因素是用废利润，短流程企业由于成材价格快速回落，导致陷入阶段亏损。而长流程企业则由于铁水经济性更高使得废钢的应用下降。从基本面情况去看，目前不支持废钢价格的回暖。作者觉得，未来废钢价格的转折寄希望于需求的进一步释放及验证。后期相关经济领域及促消费政策或持续落地，待成材需求迎来释放周期，进入显著的去库存阶段后，废钢价格有望被带动回暖。