10月25日：LME铜价大涨！铝价下跌

　　本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费较上周皆呈下跌表现，价格下降区间在30-50元/吨；精铜杆市场畏高情绪限制实际交易推进，订单环比下滑；再生铜杆市场终端拿货占比较少，周内实际成交分化明显；精废杆价差、再生铜杆贴水幅度双双扩大；国内铜杆社会库存止升下降。

　　精铜杆市场因高铜价影响，近期实际消费仍以刚需补货为主，整体订单水平可能延续清淡表现，若铜价出现短暂性回调将明显刺激下游拿货意愿提升，有极大几率会出现一波集中性采购订单，但由于目前绝对价格抬升影响，实际增长幅度不会太高。再生铜杆端有部分企业存在大量待交付订单，虽然目前原料市场供应相对来说比较稳定，但若下游集中性提货发生，后期或需面临原料紧张的局面；近期宏观影响下铜价波动率提升，需要警惕急涨急跌行情下的交易风险。

　　据调研统计，截至10月24日国内各主流市场8mm精铜杆加工费较上周皆呈下跌表现，价格整体下跌区间在30-50元/吨。

　　华东市场加工费报510-590元/吨，较10月17日跌40-50元/吨；广东市场加工费报200-470元/吨，较10月17日跌30-40元/吨；天津市场加工费报450-500元/吨，持平。

　　本周多数精铜杆企业皆面临销售端的较大压力，目前新单交易清淡，下游提货进展也未见明显提速，在月度冲量计划以及成品不断累库的冲突下，部分精铜杆企业表示目前生产面临两难局面；还有企业表示受市场交易清冷影响，近期可能进行减产或检修来调整库存水平。

　　本周长三角市场成交活跃度显而易见地下降，受铜价上涨影响，多数计算机显示终端实际点价意偏低，除了个别刚需补货以及逢低补货订单外，周内多数时段订单表现皆以低水平状态运行为主；成交量较上周来看环比下滑且降幅较大，调研了解多数精铜杆企业本周整体订单尚不及上周的一半水平。本周下游提货进展也无提升表现，因此部分铜杆企业反馈成品压力再度加大。

　　华南市场本周精铜杆零单成交依旧未见回暖。具体来看，本周铜价在抹平上周跌幅的同时再度上涨，成品绝对价持续拉高，区域下游企业普遍表示终端订单难以增加，故而采购动作普遍有所放缓，周内交易阶段时常有低价货源流入市场，但市场反应平平，单日成交量多在100-200吨不等，多数铜杆企业反馈长单提货亦有所减量。

　　本周华北精铜杆市场买兴低迷，因周内铜价强势运行，下游长期维持弱需求。具体来看，高铜价抑制消费效应明显，精铜杆交易量下降明显，尤其是夜盘基本没点价，目前区域内精铜杆企业订单依靠长单客户拿货支持，特别是大型电线电缆厂家采购支撑，反观中小型线缆企业订单不足、开工表现不振，终端弱需求向铜杆供应端传导；至下半周，铜价进一步冲高，下游采购意愿低迷，零单消费将至冰点，大型铜杆企业暂估价订单较多，在畏高情绪扩散影响下，精铜杆出库压力明显。

　　本周西北精铜杆市场买兴清淡，本土电线电缆企业消费有一定下滑。区域内铜厂反馈，当前手中有一定暂估价订单，受高铜价影响，下游提货放缓；因暂估价订单分散于若干下游企业，追保证金压力可控，因此下游能够提货，但整体出库量有一定下降。

　　本周再生铜杆价格环比有所回调，截至本周五市场主流价格报85100-85400元/吨，较10月17日涨1700元/吨；因价格差异，区域交易表现略有分化。

　　再生铜杆公司制作大都保持平稳状态，部分区域因存在大量待交付订单，因此存在双线产出情况，周内也积极采购原料进行生产，但多数再生铜杆厂家仍维持单产线状态。近期由于铜价上涨，铜杆企业原料采购成本压力较大，但终端提货需求不显，成品销售不畅，也影响了部分企业实际产出。

　　本周江西再生铜杆成交量较上周有所下滑。具体来看，虽周内铜价持续上涨，但成品价差并未拉开过多，故上半周铜杆企业报价普遍不低，实际成交亦表现一般，多在200吨以内；下半周铜价涨幅扩大，成品价差扩大，不过从实际成交来看，仅有部分的下游或贸易商企业在跟铜杆厂家沟通后有采购到低价货源，成交量多在100-400吨不等，但更多的下游以刚需补库为主，成交量普遍在100吨以内，贸易商采购量亦多在200吨以内，成交量不多。

　　广东再生铜杆市场本周交易表现不佳。从详细情况来分析，周内虽铜价维持在高位震荡，并且在下半周持续走高，再生铜杆对期货倒扣值亦有所扩张，但由于铜成品绝对价偏高，虽部分下游企业刚需订单从精铜杆转移至再生铜杆，但整体消费量有限，多数贸易商表示下游刚需订单量多在3-5车不等，除此之外成交量寥寥无几。

　　本周华北再生铜杆市场交易情绪一般，贸易商依然为接货主力，市场实质性消费十分有限。具体来看，周内铜价上涨趋势明显，高铜价下终端采购意愿疲软，尤其是中小型电线电缆厂家及铜拉丝企业，订单不足令开工表现下降，小部分甚至处于停工状态，市场整体采买需求减少，铜杆交易基本为贸易商拿货。部分贸易商反馈，与下游订单为暂定价订单，随着铜价大幅冲高，下游客户提货十分缓慢，因此拿货动作亦有所放缓，选择观望为主。。

　　本周湖北再生铜杆市场呈现先抑后扬走势，整体成交表现分化明显。周初至周中，尽管精废杆价差维持较高水准，但受原料成本高企制约，再生铜杆实际经济优势未能有效显现。下游采购意愿普遍不强，贸易商采购表现亦不理想，市场缺乏持续性需求支撑，成交量多维持在100-300吨区间。后半周市场出现回暖迹象，铜价回落某些特定的程度上提振了下游采购意愿，精废杆价差逐步扩大促使部分下游客户转采再生铜杆。周四、周五成交量明显提升至300-700吨水平，其中部分铜厂低价货源成交相对顺畅，成为推动市场活跃度的主要因素。

　　本周精废铜杆价差向上修复较为显著，截至本周五江西市场精废杆价差为2080元/吨，较10月17日扩大390元/吨。

　　截至本周五再生铜杆升贴水为贴水1510元/吨，贴水较10月17日扩大430元/吨；本周贴水逐渐扩大，部分贸易商点价拿货意愿尚可。

　　下周预测：精铜杆市场因高铜价影响，近期实际消费仍以刚需补货为主，整体订单水平可能延续清淡表现，若铜价出现短暂性回调将明显刺激下游拿货意愿提升，有极大几率会出现一波集中性采购订单，但由于目前绝对价格抬升影响，实际增长幅度不会太高。再生铜杆端有部分企业存在大量待交付订单，虽然目前原料市场供应相对来说比较稳定，但若下游集中性提货发生，后期或需面临原料紧张的局面；近期宏观影响下铜价波动率提升，需要警惕急涨急跌行情下的交易风险。

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