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• 供需缺口：2026年全球精炼铜缺口估计15-50万吨，矿端增速仅约2.3%，废铜再生增速约6%，难以补缺口。
• 需求结构：新能源、AI数据中心、电网晋级带来结构性增量，全年需求增速约3%，上半年更强。
• 微观与方针：美元走弱、流动性宽松利好铜价；香港环保方针趋严，合规处理本钱抬升约5%，支撑本地溢价。
• 本地本钱：仓储、运送、环保标准高，收回价较珠三角高3-5%，动摇略滞后于伦铜/沪铜。
• 一季度（1-3月）：伦铜12,000-13,000美元/吨震动，香港废铜高位盘整，价格98,000-102,000，动摇±2%；美国囤货与春节前备货支撑，但库存累积或引发小幅回调。
• 二季度（4-6月）：需求旺季叠加供给偏紧，价格冲高至105,000-110,000，高点大概率出现在5月；需警觉美国关税预期与库存拐点引发的动摇。
• 三季度（7-9月）：传统冷季，需求走弱，价格回调至95,000-100,000，回调起伏5-8%；重视我国基建与新能源需求能否支撑。
• 四季度（10-12月）：年底备货发动，价格回升至98,000-103,000；伦铜或回落至11,200-12,000美元/吨，本地合规溢价仍存。
• 分拣提纯：紫铜与黄铜分隔寄存，剥去电线塑料皮、去除铜管保温层，提高纯度与报价。
• 途径挑选：批量优先对接持牌收回厂上门过磅，削减中心压价；小批量走合规大众收回点。
• 危险防控：重视伦铜/沪铜期货，分批出货或提早锁价；电子废铜先清数据，运送合规可追溯。
